Rentier Incomes and Financial Crises: An Empirical Examination of Trends and Cycles in Some OECD Countries

Abstract We present new estimates of the rentier share of national income for OECD countries for the years between 1960 and 2000. For most countries, the rentier share of income increased significantly during the last several decades, starting in the early 1980s and coinciding with the shift to neo-liberal monetary and financial policies initiated by Margaret Thatcher and Paul Volcker. There is no evidence of a negative correlation between rentier shares and non-financial corporate shares of income. However, rentier shares do decline in those semi-industrialized countries that experienced financial crises. These findings are consistent with the view that financial liberalization has been associated with the increased power of an international rentier class, whose interests are aligned with those of non-financial corporations in the richer countries, but whose interests conflict with rentiers in developing countries that experience financial crises. Résumé Nous présentons des nouvelles estimations de la part du revenu national qu'ont accaparée les rentiers dans les pays de I'OCDE, de 1960 à 2000. Dans la plupart des pays, la part des rentiers a fortement augmenté durant les derniéres décennies; l'augmentation, amorcée au début des années 1980, coïncide avec l'instauration des politiques monétaires et financières néolibérales par Margaret Thatcher et Paul Vokker. Rien ne prouve qu'il y ait une corrélation négative entre les revenus des rentiers et les revenus des sociétés non financières. La part du revenu que représentent les rentes diminue toutefois dans les pays semi-industrialisés qui ont éprouvé des crises financières. Ces résultats confirment l'idée voulant que la libéralisation financière ait renforcé le pouvoir d'une classe rentière internationale dont les intérêts coïncident avec ceux des sociétés non financières dans les pays le plus riches, mais dont les intérêts entrent en conflit avec ceux des rentiers des pays en développement qui vivent des crises financières.