THE INTEGRATION BETWEEN INVESTMENT SUKUK AND CROWDFUNDING PLATFORMS IN THE KINGDOM OF SAUDI ARABIA

This study aims to examine the effectiveness of the integration between investment sukuk and crowdfunding platforms in the Kingdom of Saudi Arabia as one of the emerging approaches to developing Islamic financial instruments and enhancing the efficiency of financial markets amid the digital and regulatory transformations in the Saudi financial sector. The study also seeks to analyze the regulatory and Shariah frameworks governing investment sukuk and crowdfunding platforms, and to assess the feasibility of integrating sukuk into crowdfunding models in a manner that ensures Shariah compliance, enhances investor protection, and improves financing and investment efficiency. The study adopts both descriptive exploratory and analytical approaches by reviewing and analyzing the regulatory frameworks and guidelines issued by the Capital Market Authority and the Saudi Central Bank, examining existing models and practices in crowdfunding, and analyzing relevant literature on Islamic sukuk and crowdfunding. This approach aims to explore the current state of implementation and identify opportunities for integration, as well as the regulatory, technical, and Shariah challenges associated with it, including disclosure requirements, governance standards, and risk management considerations. The findings indicate that the integration between investment sukuk and crowdfunding platforms represents a promising financing mechanism that enhances Shariah-compliant financing and investment efficiency, expands the investor base, reduces issuance costs, promotes financial inclusion, and supports the financing of small and medium-sized enterprises. However, the practical effectiveness of this integration remains limited due to the absence of a specific regulatory framework governing crowdfunding sukuk, as well as regulatory, Shariah, and technical challenges related to aligning sukuk structures with digital platform models. The study recommends the development of clear regulatory and legislative frameworks for crowdfunding sukuk, strengthening coordination among regulatory authorities, supporting the development of appropriate Shariah and technological models, and enhancing investment awareness to contribute to achieving the objectives of Saudi Vision 2030 and advancing the Islamic sukuk industry.ملخص البحثيهدف هذا البحث إلى دراسة مدى فاعلية التكامل بين الصكوك الاستثمارية ومنصات التمويل الجماعي في المملكة العربية السعودية، بوصفه أحد المسارات الحديثة لتطوير أدوات التمويل الإسلامي وتعزيز كفاءة الأسواق المالية في ظل التحولات الرقمية والتشريعية التي يشهدها القطاع المالي السعودي. كما يسعى البحث إلى تحليل الإطار التنظيمي والشرعي الناظم لعمل الصكوك الاستثمارية ومنصات التمويل الجماعي، وبيان مدى إمكانية دمج الصكوك ضمن نماذج التمويل الجماعي بما يحقق متطلبات الشريعة الإسلامية، ويعزز حماية المستثمرين، ويدعم كفاءة التمويل والاستثمار. واعتمد البحث على المنهج الوصفي الاستكشافي والمنهج التحليلي، من خلال استعراض وتحليل الأطر التنظيمية والتعليمات الصادرة عن هيئة السوق المالية والبنك المركزي السعودي، ودراسة نماذج وتجارب قائمة في مجال التمويل الجماعي، إلى جانب تحليل الأدبيات ذات الصلة بالصكوك الإسلامية والتمويل الجماعي، بهدف استكشاف واقع التطبيق وتحديد فرص التكامل والتحديات التنظيمية والتقنية والشرعية المرتبطة به، بما في ذلك متطلبات الإفصاح والحوكمة وإدارة المخاطر. وتوصل البحث إلى أن التكامل بين الصكوك الاستثمارية ومنصات التمويل الجماعي يمثل آلية تمويلية واعدة تسهم في تعزيز كفاءة التمويل والاستثمار المتوافق مع الشريعة، وتوسيع قاعدة المستثمرين، وخفض تكاليف الإصدار، وتعزيز الشمول المالي، ودعم تمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة، إلا أن فاعلية هذا التكامل ما تزال محدودة من الناحية التطبيقية نتيجة غياب إطار تنظيمي مستقل لصكوك التمويل الجماعي، ووجود تحديات تنظيمية وشرعية وتقنية تتعلق بمواءمة هياكل الصكوك مع بيئة المنصات الرقمية. ويوصي البحث بضرورة تطوير أطر تنظيمية وتشريعية واضحة لصكوك التمويل الجماعي، وتعزيز التنسيق بين الجهات الرقابية، ودعم تطوير النماذج الشرعية والتقنية الملائمة، ورفع الوعي الاستثماري، بما يسهم في تحقيق مستهدفات رؤية المملكة 2030 وتطوير صناعة الصكوك الإسلامية